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湘财证券通胀符合预期预计9月份CPI约为29

发布时间:2019-08-14 18:44:08 编辑:笔名

湘财证券:通胀符合预期 预计9月份CPI约为2.9% 2013-09-09 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

通胀符合预期,加速或一触即发8月份,CPI同比上涨2.6%,基本符合我们预期。

从CPI两大权重来看,8月份鲜菜价格上升7.6%,拉动CPI上升约0.22%。肉禽及其制品价格环比上涨2.3%,拉动CPI上涨约0.17个百分点。其中,猪肉价格上涨4.5%,对CPI正向拉动约0.14个百分点。

从目前猪肉周期数据来看,目前猪肉周期仍处于一个周期的底部,价格低位延续一年多。但猪肉周期的启动将伴随着经济企稳后的货币活化的趋势上升,10月份开始将出现环比加速,从而对CPI产生正面影响。

食品类CPI同比增速约为1.2%,非食品类CPI同比增速为0.1%,这意味着剔除食品类季节性波动后,核心CPI增长趋势仍维持在1.5%左右的区间靠低的位置运行。

从CPI食品外其他的七大分项来看,8月份医疗保健、家庭服务、交通能源以及衣着环比略超出历年环比趋势。而烟酒、居住环比略低于季节环比,其余基本符合CPI周期趋势。

从整个猪肉周期来看,猪肉价格的新周期可能已经启动,猪肉价格同比进入了上升周期,从CPI趋势来看,预计9月份CPI约2.9%,12月份为3.5%。

需求预期略有改善,PPI环比回升8月份,工业生产者出厂价格同比下降1.6%,环比上涨0.1%。工业生产者购进价格同比下降1.6%,环比上涨0.1%。本月PPI翘尾减少-0.5个百分点,这是8月份PPI回升的主要影响因素。

从工业品价格来看,欧洲经济增长超预期与中国需求触底回升是PPI的环比改善的主要驱动力。欧洲经济超预期与美国经济回升缓慢抑制了美元指数继续走强,在需求驱动下,大宗商品价格环比略有改善。

工业生产者出厂价格中,采掘工业价格环比上升0.4%,原材料工业价格环比上升0.3%,加工工业价格回升0.1%。生活资料价格环比持平。其中,食品价格环比上升0.2%,衣着价格环比上升0.1%,一般日用品价格环比持平,耐用消费品价格回落0.2%。

工业生产者购进价格环比上升0.1%。其中,有色金属材料价格回升0.5%,化工原料类与建筑材料类价格环比持平,黑色金属材料类价格环比下上行0.4%。

PPI环比小幅上行,意味着8月份企库存去、补开始活跃,在需求带动下,企业盈利增速有望加速上行。

预计9月份PPI同比增速-1.4%从PPI的翘尾因素来看,7-8月份环比下降0.5,随着翘尾因素的影响减弱,PPI环比受到翘尾因为改善有限,PPI同比增速受到环比影响因素更为重要些。

尽管市场上依旧看多美元,但考虑到日本贸易项与货币贬值滞后效果、欧洲经济增长加速与美国经济回升的弱势,预计美元指数三四季度震荡为主,PPI环比将继续改善。这对于三、四季度企业生产、库存的去补以及企业盈利增速来说,可能是一个较为利好的消息。

预计9月份PPI环比增速为0.2%,同比增速-1.4%。

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