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方正证券进出口双降衰退式贸易顺差规模扩大

发布时间:2019-08-15 03:19:08 编辑:笔名

方正证券:进出口双降 衰退式贸易顺差规模扩大 2015-02-10 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

1月进出口均出现负增长,下降幅度超出市场预期范围,其中进口下降幅度远远大于出口下降幅度,导致衰退式贸易顺差规模扩大。我们认为在国内需求持续疲软、国外经济增长依然乏力的大背景下,短期内进出口难改颓势。1月份进出口增速大幅下降,主要原因在于中国以及世界主要经济体增长乏力,需求持续疲软。其中,中国经济增速进一步放缓是导致进口需求大幅下降的主要原因,而全球经济不景气则是引起出口下降的重要因素。

对美国、东盟出口是支撑我国出口的主要力量,而对日本、欧盟出口的下降则是拖累我国出口的重要原因:受益于美国和东盟需求回暖,中国对美国和东盟出口同比显著上升。1月中国对美国出口增长4.9%,对东盟出口增长15.6%。对美国和东盟出口分别占中国出口总额的17.63%和13.7%,因此,两者分别为中国出口贡献了0.9和2.1个百分点。而日本、欧盟经济不景气、需求低迷,以及人民币对欧元升值,导致1月份中国对日本和欧盟的出口大幅下降,其中对日本出口同比下降20.4%,对欧盟出口同比下降4.4%。对日本和欧盟出口分别占中国出口总额的6%和16.9%,两者对中国出口的贡献分别为-1.2%和-0.7%。此外,1月份中国对中国香港、韩国和俄罗斯(卢布大幅贬值)等地区和国家的出口也大幅下降,分别对中国出口贡献-1.3%、-0.4%和-0.4%。这些因素共同作用,中断了上月已经出现好转的出口形势。我们认为,在主要经济体尚未出现明显复苏的情况下,未来中国出口增长的压力依然较大。

玩具和钢材产品出口增速较快,而机械设备、鞋类、服装等产品出口增速继续下滑:1月出口商品增速较快的主要是玩具、钢材、化肥等低附加值产品,同比分别增长9.6%、22.4%和117.5%。而机械设备、鞋类和服装等传统优势产品出口增速则延续下滑趋势,同比分别下降10.1%、10.8%和12.4%。这些传统优势产品出口需求的持续下滑,对本已困难重重的传统产业而言无疑是雪上加霜。

进口大幅下降,超出市场预期:受国内物价低迷、需求疲软等多重因素影响,1月进口在国别和产品结构上均出现全面下降。其中对欧盟、美国、韩国进口降幅分别为-6.9%、-9.3%和-9.8%,三者对中国进口增长的贡献为-4%左右;对东盟、日本、中国香港、澳大利亚、印度和俄罗斯的进口降幅分别为-21.4%、-13.6%、-18.8%、-35.2%、-36.2%和-28.7%,对中国进口增长的贡献为-6%左右;降幅较大的产品主要是煤、石油、铁矿砂、钢材等大宗商品。预计在我国经济尚未出现明显好转的情况下,进口需求疲软态势将延续。

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