肇庆信息网
历史
当前位置:首页 > 历史

电力煤炭价格低位火电行业回暖

发布时间:2019-08-15 11:13:54 编辑:笔名

电力:煤炭价格低位 火电行业回暖 201 -09-24 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告关键要素:

电力行业是具有半周期性特点的行业,近期随着经济的回暖,8月份社会用电量增长较快,行业需求回暖,尤其是第三产业用电和第二产业中的轻工业用电增长较快,显示出经济结构在逐步调整。

煤炭价格的持续低迷,有利于降低火电行业成本;环保的压力、淘汰落后产能的持续推进,也有助于缓解火电行业的供需矛盾。给与火电行业“强于大市”的投资评级。

事件:

8月份社会用电量增长较快。

分析上周电力指数表现同步大盘:上周电力指数下跌1.45%,同期上证综指下跌1.98%,基本上同步运行。

火电成本低位运行。火电行业的成本中煤炭占比较大,将近80%,而煤炭价格持续低位运行,有助于行业的生产成本继续保持一定优势。

需求增长较快。随着经济回暖,8月份社会用电量大幅反弹,同比增长1 .7%,值得注意的是,今年以来中国用电结构出现积极变化,第三产业用电量增速高于第一和第二产业,第三产业同比增长达到15.6%;与第二产业相比,第三产业运行相对稳定,增速快于第二产业的趋势还将持续。显示出国家经济结构调整的健康进行。

在工业用电中,轻工制造业用电增长较快。

城乡生活用电大幅增长,同比增21.4%,达到757亿千瓦时,主要源于全国多地出现的极端高温天气,空调用电快速上升。

不过,和美国的“居民”和“商业”用电第一(占 7%)、第二(占 4%)的结构相比,我国的用电大户依然是第二产业(占70%),“城乡居民用电”占比只有14.8%,从用电结构上看,仍然有很大的调整空间。

供给方面。全国用电量增速企稳反弹,由于今年汛期来水明显弱于去年同期水平,水电发电增速出现回落,同比下降 .6 %。在全国用电量增速企稳、水电出力明显回落的情况下,火电发电增速加快,同比增长7.82%。

限制落后产能有助于缓解供需矛盾。火电投资同比仍为负增长,机组利用小时高、煤炭成本相对较低的地区(经济较发达的沿海省市),由于环保要求,限制上马火电项目;其他地区受经济不景气影响,机组利用小时低,发电商投资积极性较差。火电投资增长放缓,有助于缓解供需矛盾。

火电行业库存减少,盈利能力提高。由于火电发电量增速加大,加快了对煤炭库存的消化,煤炭库存可用15天,和2010年2月份时持平。盈利能力得到大幅提高,盈利水平接近历史高点,毛利率达到18.7%,税前盈利 .8分/度电。

投资建议:随着经济形式的好转,下游市场回暖,有助于拉动用电需求,也有助于缓解地方政府对于电价下调以提振经济的诉求,电价下调空间有限。煤炭价格维持低位,有助于火电行业利润的提升。节能环保、淘汰落后产能政策的继续执行,也能缓解火电行业供需矛盾,行业盈利能力将逐步回升。给予火电行业“强于大市”的投资评级。

风险提示:市场需求进一步低迷,宏观经济不确定性导致原材料和能源价格大幅上涨风险。

幽门螺旋杆菌感染会传染吗
晚上突然肚子疼的厉害
着凉肚子痛怎么办
脚崴了骨折多久能消肿